李書福的“傷食癥”

    投入巨資并購沃爾沃，讓李書福和他的吉利集團，在國內(nèi)汽車行業(yè)風(fēng)頭一時無兩。

    但僅僅一年后，吉利債務(wù)總額達到710億元的信息披露，以及啟動10億元企業(yè)債券融資的舉措，令李書福“蛇吞象”之后嚴(yán)重傷食的尷尬一覽無余。

    僅從吉利發(fā)行企業(yè)融資債券的額度本身，就足以顯現(xiàn)其資金鏈已處于高危境地，而在未來兩年內(nèi)，僅收購沃爾沃后，在大慶、上海和成都三地的沃爾沃配套項目的建設(shè)資金投入，就高達130億元。并購沃爾沃的壯舉固然令人側(cè)目，但僅僅在起步階段就已經(jīng)是險象環(huán)生。

    回顧吉利的負(fù)債額，可以清晰反映其資產(chǎn)運行狀況的冒進：2008年47.8億元，2009年160.5億元，2010年陡然飆升至710.7億元。

    換言之，如果沒有收購沃爾沃，吉利就不會如此艱難。

    其實，在中國民營企業(yè)中，李書福的吉利此前絕對算得上是成功的典范。也正因如此，才成功將沃爾沃?jǐn)埲霊阎?。?dāng)時人們即使擔(dān)憂，但更多是送上了祝福。

    但祝福不能給吉利帶來效益，因吉利的特點決定，其低檔車主業(yè)，上升空間已觸及天花板；想通過沃爾沃提升品牌“基因”，又絕非朝夕可就。于是尷尬接踵而來：負(fù)債率過高，貸款空間隨之緊縮，資金缺口巨大，傷食后遺癥可能會演變?yōu)閻盒匝h(huán)。

    李書福將如何闖關(guān)，將與其當(dāng)初并購沃爾沃一樣引人矚目。

    巨額負(fù)債根在“蛇吞象”

    吉利集團董事長李書福，正在竭盡所能地推動龐大的吉利前行。

    日前，吉利集團宣布啟動一項10億元企業(yè)債券的融資計劃，吉利集團表示，集資所得將用于固定資產(chǎn)投資項目、償還銀行貸款以及補充集團營運所需資金。

    相關(guān)資料顯示，吉利集團目前的負(fù)債總額已達到了710億元，本次發(fā)行10億元債券，意味著資金鏈已經(jīng)緊繃的吉利集團將面臨更嚴(yán)峻的還債壓力。而隨著沃爾沃汽車在中國三地工廠項目的相關(guān)審批工作正在陸續(xù)推進，接踵而來的上百億元投資將會進一步“炙烤”李書福。

    據(jù)《中國經(jīng)營報》的報道稱，該媒體從吉利集團內(nèi)部了解到，此次發(fā)行債券募集到的10億元資金中，有7億元是用于年產(chǎn)30萬臺自動變速器項目和年產(chǎn)25萬套汽車電子系統(tǒng)及變速器等關(guān)鍵零部件研發(fā)中心的投資項目，1億元用于償還銀行貸款，兩億元用于補充公司營運資金。

    對于這次發(fā)行債券的額度，吉利集團副總裁尹大慶表示，這10億元資金對吉利來說是“及時雨”，能迅速補充吉利發(fā)展過程中所需的資金，不過，他也坦承：“只發(fā)行10億元債券是為了嚴(yán)格控制企業(yè)的負(fù)債率，資金雖然多了，但背負(fù)的債務(wù)也多了，并不利于企業(yè)正常發(fā)展。”

    很顯然，尹大慶已經(jīng)意識到了目前吉利集團巨大的負(fù)債額度的危險性。

    根據(jù)吉利集團不久前披露的近3年合并負(fù)債資產(chǎn)表顯示，吉利集團的負(fù)債總額從2008年的47.8億元陡升到2010年的710.7億元，總資產(chǎn)負(fù)債率為73.4%。

    負(fù)債總額出現(xiàn)如此巨大攀升的重要原因，主要是由于吉利集團在2010年完成對沃爾沃的收購之后，也繼承了沃爾沃汽車的累累債務(wù)——在收購沃爾沃之前，吉利集團2009年的債務(wù)總和為160.5億元，一年之后增加的債務(wù)主要是由收購沃爾沃項目所產(chǎn)生。

    資金缺口吉利神話難續(xù)

    本身已背負(fù)巨額債務(wù)的吉利集團，如今卻再次“舉債”，這讓業(yè)內(nèi)對沃爾沃項目后續(xù)推進進程的順利性產(chǎn)生了懷疑。

    近日，沃爾沃大慶工廠項目的環(huán)評已經(jīng)通過，待國家發(fā)改委予以最終審批通過之后，投資45.76億元的大慶工廠項目需要吉利集團立即拿出真金白銀來進行推進。有接近國家發(fā)改委和黑龍江發(fā)改委的人士透露，在沃爾沃大慶項目上，相關(guān)部門的態(tài)度是不能讓大慶地方政府再出錢了，資金需要吉利集團自籌。

    此外，已確定在上海嘉定區(qū)落戶的沃爾沃發(fā)動機工廠，建設(shè)項目計劃投資32.1億元；同樣落戶上海的沃爾沃研發(fā)中心項目計劃投資16.99億元；而落戶成都的另一個沃爾沃整車廠項目，則計劃投資32億元。綜合各類投資信息顯示，僅僅在成都、上海、大慶三地的沃爾沃項目上，總投資額就已經(jīng)接近130億元。

    而除了大慶方面表示不再往沃爾沃項目上注資之外，到目前為止，上海和成都兩地的政府部門都未向吉利集團承諾注資。因此，除了沃爾沃方面將會承擔(dān)一部分投資之外，其他大部分項目建設(shè)資金需要吉利集團來解決。

    據(jù)了解，上述三地的沃爾沃項目建成投產(chǎn)的時間節(jié)點都被定在2013年，這也意味著，吉利集團必須從現(xiàn)在開始就要找到資金來源的突破口。

    然而，負(fù)債額已經(jīng)高達710.7億元的吉利集團從何處來籌錢呢？

    由于負(fù)債額過高，吉利集團很難再撬開銀行的大門；而實際上，資產(chǎn)負(fù)債率過高的問題也將提高吉利集團在股票市場上的融資難度。

    2010年，“鯨吞”沃爾沃的吉利集團讓全世界都在感嘆中國汽車企業(yè)上演了以小博大的并購神話；一年之后，當(dāng)面對發(fā)展沃爾沃品牌所產(chǎn)生的巨大資金缺口，李書福如何再次上演資金神話？宗禾

    吉利集團的負(fù)債總額從2008年的47.8億元陡升到2010年的710.7億元，主要是由于吉利集團在2010年對沃爾沃“蛇吞象”式的收購。