四大銀行會(huì)議共識(shí)：房貸不能升 但也不能降

    近期工農(nóng)中建四大行舉辦座談會(huì)，共同研究商業(yè)銀行改進(jìn)房地產(chǎn)金融服務(wù)的工作重點(diǎn)，重申了一系列措施，這其實(shí)已經(jīng)在向市場(chǎng)釋放信號(hào)，就是房地產(chǎn)市場(chǎng)要"穩(wěn)"，不能升，但也不能繼續(xù)降。

    市場(chǎng)觀望情緒濃重，這才是問題的關(guān)鍵。觀望的焦點(diǎn)，首先是房地產(chǎn)調(diào)控走向，其次是貨幣政策操作策略，而房地產(chǎn)是風(fēng)向標(biāo)。

    有數(shù)據(jù)顯示，2月份工農(nóng)中建四大行新增人民幣貸款約在2400億元，低于1月份的3172億元，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。從目前的數(shù)據(jù)看，2月份信貸投放低于1月，基本已成定局。

    出現(xiàn)這樣的局面，很讓人意外，多少讓銀行業(yè)有些猝不及防。事實(shí)上，2011年下半年以來，銀行業(yè)已經(jīng)針對(duì)地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)貸款的下降做了大量準(zhǔn)備，但去年極好的經(jīng)營(yíng)情況或多或少麻醉了銀行業(yè)的神經(jīng)。而近期屢屢傳出的民企缺資金、民間借貸盛行等新聞，也許更足以讓銀行業(yè)樂觀地認(rèn)為，2011年信貸規(guī)模緊張、信貸需求高漲的局面，仍然會(huì)在2012年延續(xù)下去。但從今年前2個(gè)月的情況看，形勢(shì)可能已經(jīng)發(fā)生變化。

    從歷史規(guī)律看，每年1月份歷來是信貸大投放的月份(2009年1月投放1.61萬億元、2010年1月投放1.39萬億元，即便是貨幣調(diào)控趨于穩(wěn)健的2011年1月，也達(dá)到了1.04萬億元)，而2月份則處于大投放后的調(diào)整期，信貸投放較1月份會(huì)快速下降，3月份的信貸投放量則會(huì)回升到低于1月份高于2月份的正常水平。2009~2011年這三年，每年一季度的投放數(shù)額基本都超過全年三成，而第一個(gè)月的投放數(shù)額均占全年的15%以上。有觀點(diǎn)認(rèn)為，或許今年的信貸投放疲軟，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)即將下行。

    應(yīng)該如何分析這2月份的信貸迷局呢？主要有以下幾個(gè)原因。

    首先，是個(gè)人貸款特別是個(gè)人住房按揭貸款的急速減少。近幾年個(gè)貸一直是銀行貸款的主力軍，一般占到總貸款的30%甚至更高。近期房地產(chǎn)調(diào)控政策的趨嚴(yán)，以及市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的預(yù)期，極大地影響了市場(chǎng)的購房欲望，進(jìn)而使得銀行的個(gè)人貸款投放急劇下降。一個(gè)明顯的反差是：2011年客戶申請(qǐng)個(gè)人住房按揭貸款比較難，銀行總是說"沒有規(guī)模"要等。到了今年，去銀行辦個(gè)貸的客戶卻少得可憐，銀行只有空著急。

    其次，貨幣政策以及監(jiān)管政策影響到企業(yè)和銀行的商業(yè)決策。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，目前已經(jīng)進(jìn)入到降息通道，存貸款利率在未來應(yīng)該會(huì)下調(diào)，2月份央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率更是堅(jiān)定了市場(chǎng)的這一預(yù)期。不要小看這個(gè)利率下調(diào)預(yù)期，因?yàn)樵谂c銀行談判時(shí)有議價(jià)能力的主要是大型和中型企業(yè)，其貸款占比在60%以上，如果這些客戶決定hold住，先觀望一段時(shí)間，等利率下調(diào)再去貸款以降低資金成本，當(dāng)然也會(huì)直接反映在銀行信貸的下降上。而從監(jiān)管政策看，監(jiān)管部門今年加強(qiáng)了對(duì)日均存貸比的考核，銀行為了自身經(jīng)營(yíng)的需要，往往選擇在月底5~10天內(nèi)集中發(fā)貸，以滿足考核要求。

    第三，企業(yè)投資在放緩。近期以來的匯豐PMI指數(shù)一直在低位徘徊，說明國(guó)外需求仍然疲軟，國(guó)內(nèi)需求尚未出現(xiàn)大幅反彈，企業(yè)處于投資觀望期，從而減少投資。加之鐵道部投資大幅下滑，以及政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)貸款等因素的影響，使得2月份繼續(xù)疲軟。但個(gè)人認(rèn)為，這一因素并不是導(dǎo)致2月份信貸持續(xù)下滑的關(guān)鍵因素，目前還遠(yuǎn)不是輕言"需求不足導(dǎo)致信貸下降"的時(shí)候。

    總之，市場(chǎng)觀望情緒濃重，這才是問題的關(guān)鍵。觀望的焦點(diǎn)，首先是房地產(chǎn)調(diào)控走向，其次是貨幣政策操作策略，而房地產(chǎn)是風(fēng)向標(biāo)。