銀行業(yè)：捕捉中期業(yè)績(jī)機(jī)會(huì)

    對(duì)稱加息對(duì)銀行息差影響偏正面。本次加息結(jié)構(gòu)上來(lái)看，活期存款利率不變，其他期限存貸款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

    靜態(tài)測(cè)算，對(duì)銀行息差影響4~9個(gè)基點(diǎn)。考慮到負(fù)利率環(huán)境下，“金融脫媒”嚴(yán)重，加息對(duì)負(fù)債端的影響要小于資產(chǎn)端，實(shí)際影響可能更好，有利于下半年銀行業(yè)績(jī)進(jìn)一步改善。

    加息方式預(yù)示利好銀行的調(diào)控方向。首先，此次加息打消了市場(chǎng)對(duì)非對(duì)稱加息的擔(dān)憂。受平臺(tái)貸相關(guān)信息影響，央行采取對(duì)稱加息顯示其未雨綢繆，開始提升銀行盈利能力，幫助銀行抵御潛在信貸風(fēng)險(xiǎn)，非對(duì)稱加息的可能性下降。

    其次，本次加息顯示央行開始從數(shù)量調(diào)控向價(jià)格調(diào)控過(guò)渡。伴隨存準(zhǔn)率的不斷上調(diào)，數(shù)量調(diào)控的負(fù)面作用逐漸顯現(xiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩，中小企業(yè)貸款難問(wèn)題尤為突出。如果通脹調(diào)控有需要，未來(lái)可能進(jìn)一步向利率調(diào)控過(guò)渡，有利于銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，緩解吸儲(chǔ)壓力。

    銀行業(yè)中期業(yè)績(jī)存在小幅超預(yù)期的可能。目前預(yù)期行業(yè)中期業(yè)績(jī)?cè)鏊?3~35%，我們推測(cè)行業(yè)整體小幅超預(yù)期，部分銀行中期業(yè)績(jī)會(huì)大幅好于市場(chǎng)預(yù)測(cè)。因此銀行中期業(yè)績(jī)期將會(huì)引來(lái)一輪反彈，反彈持續(xù)性和幅度將取決于資金面和業(yè)績(jī)超預(yù)期程度。