央行10天內(nèi)兩次發(fā)力 ：“樓市”緊張“股市”不安

    11月19日晚間5點(diǎn)59分，央行宣布，為加強(qiáng)流動(dòng)性管理，適度調(diào)控貨幣信貸投放，決定從2010年11月29日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)第5次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，距離上次宣布調(diào)整僅過(guò)去8天。

    據(jù)悉，此次調(diào)整之后，一般金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到18%，大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率達(dá)到18.5%，創(chuàng)下歷史最高水平。根據(jù)央行最新公布的10月份銀行存款數(shù)據(jù)推算，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率預(yù)計(jì)可以一次凍結(jié)資金3500億元左右。

    10天內(nèi)央行兩次上調(diào)準(zhǔn)備金率，透露了怎樣的政策信號(hào)

    政策"拐點(diǎn)"已現(xiàn)

    "目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的擔(dān)憂是價(jià)格增長(zhǎng)比較快，還有流動(dòng)性比較充足或過(guò)分充足。提高準(zhǔn)備金率有利于未來(lái)宏觀的調(diào)控，是比較及時(shí)的。"央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

    此前，國(guó)務(wù)院總理溫家寶表示，市場(chǎng)供求和物價(jià)關(guān)系群眾的切身利益，必須高度重視。國(guó)務(wù)院正在擬定措施，抑制價(jià)格過(guò)快上漲。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川也在近日指出，價(jià)格上行壓力需要引起關(guān)注。

    北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授盧剛告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，短期內(nèi)央行再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，主要因?yàn)楫?dāng)前的通脹形勢(shì)較為嚴(yán)峻。"流動(dòng)性過(guò)于充裕，近期通脹持續(xù)超預(yù)期高企，是央行近期頻繁動(dòng)用存款準(zhǔn)備金政策的主要原因。"

    大通證券分析師許鵬坦言，"本次央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，是通過(guò)銀行的渠道回收，主要受到影響的是銀行未來(lái)的貸款增速，對(duì)原有貸款的影響都不大，對(duì)股市中非貸款資金也沒(méi)有什么大影響。因此，上調(diào)存準(zhǔn)率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股市這樣的虛擬經(jīng)濟(jì)。"

    華泰證券房地產(chǎn)行業(yè)研究員劉昌研告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不是針對(duì)房地產(chǎn)，但是對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的影響會(huì)比較直接。他稱，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)收縮了銀根，縮緊流動(dòng)性，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)資金供給會(huì)造成明顯影響。

    劉昌表示，對(duì)于資金壓力比較大的房產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上調(diào)準(zhǔn)備金率帶來(lái)的影響則是致命的。到明年上半年，調(diào)控的效果會(huì)逐步顯現(xiàn)出來(lái)，或逼迫開(kāi)發(fā)商降價(jià)促銷回收資金。

    摩根大通董事總經(jīng)理李晶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，由于大幅加息將導(dǎo)致外資進(jìn)一步流入，因此上調(diào)存款準(zhǔn)備金率將成為首選的調(diào)控工具，有利于加大沖銷力度、控制信貸發(fā)放以及加強(qiáng)控制資金流入。

    李晶認(rèn)為，央行近期加息和再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以及國(guó)務(wù)院正在擬定措施抑制價(jià)格過(guò)快上漲的措施，這說(shuō)明政策已經(jīng)出現(xiàn)"拐點(diǎn)"。在關(guān)注"防通脹"的同時(shí)，央行已經(jīng)開(kāi)始更加關(guān)注實(shí)際負(fù)利率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的負(fù)面影響，特別是由負(fù)利率引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的金融風(fēng)險(xiǎn)。

    李晶指出，加息周期已經(jīng)開(kāi)始，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3個(gè)月可能再次加息。"中國(guó)加息階段已經(jīng)相對(duì)滯后，因此政府要抑制通脹就要提高加息頻率。"

    短期震蕩"牛市"未改

    盡管專家對(duì)監(jiān)管層一系列"動(dòng)作"而引起的對(duì)未來(lái)貨幣政策的緊縮預(yù)期較為強(qiáng)烈，但仍然看好A股市今后的表現(xiàn)。

    上投摩根大盤藍(lán)籌擬任基金經(jīng)理羅建輝認(rèn)為，對(duì)股市來(lái)說(shuō)，對(duì)流動(dòng)性的影響不是十分明顯。臨近年底，本身貨幣要比正常情況多出不少，再次提高存款準(zhǔn)備金率，可以使貨幣量趨于恢復(fù)正常。就這次提高存款準(zhǔn)備金率而言，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性的影響，但可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成心理上的沖擊。

    羅建輝坦言，短期市場(chǎng)處于振蕩筑底的階段，應(yīng)該還會(huì)逐步上行，而且底部不會(huì)太遠(yuǎn)。等到明年，很有可能出現(xiàn)全面性的行情。

    "隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的國(guó)內(nèi)需求日益強(qiáng)勁、國(guó)內(nèi)政策與市場(chǎng)環(huán)境的好轉(zhuǎn)、市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕、盈利預(yù)測(cè)的上調(diào)，A股市場(chǎng)在2011年將繼續(xù)震蕩上行。"李晶坦言。

    "股市牛市趨勢(shì)未改。"國(guó)金證首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，近期股市會(huì)對(duì)此次銀根收緊將作出較小反應(yīng)，最多還有5%的下跌空間。從經(jīng)濟(jì)周期看經(jīng)濟(jì)仍然處在從復(fù)蘇走向繁榮的上升階段，至少持續(xù)2-3年，甚至3-5年。

    金巖石稱，股指從6月份觸底反彈，以2400點(diǎn)計(jì)算的話，反彈幅度超過(guò)700點(diǎn)。而十一之后，股指從2680點(diǎn)起跳，反彈幅度為20%，最近出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)，以2850點(diǎn)計(jì)算的話，回調(diào)幅度為10%，而如果認(rèn)為2400點(diǎn)是底部，則還有100點(diǎn)下調(diào)空間。

    他認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面支持股市走上升通道，盡管政策在收緊，但是基本面走強(qiáng)趨勢(shì)非常明顯，在此背景下，"股市很難出現(xiàn)大幅度下滑"。

    英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，A股市場(chǎng)已通過(guò)前一段時(shí)間大跌對(duì)此提前反應(yīng)。他認(rèn)為，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但也不需要太過(guò)悲觀，市場(chǎng)此次反應(yīng)已有所消化。