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時間：2020年03月31日
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吉利汽車銷量降1成庫存反增近2成 年度分紅下滑再現(xiàn)
3月30日午間，主流上市乘用車企中，吉利汽車率先發(fā)布2019年年度報(bào)告，公司全年完成銷售136.16萬輛，相比去年150萬的銷量下降9.1%，實(shí)現(xiàn)總收入974.01億元，同比下降9%，歸母凈利潤81.90億元，同比下滑35%。
利潤降幅遠(yuǎn)超銷量和營收，凸顯出公司在行業(yè)景氣度下行之時的巨大經(jīng)營壓力。吉利汽車在公告中也坦言，年內(nèi)整體銷量下降幅度大于預(yù)期，加上需求疲軟及市場競爭激烈，造成了定價(jià)壓力。
銷量下滑近1成 存貨反增近2成
繼2018年國內(nèi)汽車銷售迎來歷史性拐點(diǎn)后，2019年行業(yè)產(chǎn)銷負(fù)增長局面進(jìn)一步加劇。中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別完成2572.1萬輛和2576.9萬輛，同比分別下滑7.5%和8.2%，乘用車市場產(chǎn)銷分別為2136萬輛和2144.4萬輛，同比下降9.2%和9.6%。
吉利汽車在2018年銷量逆勢增長之后，2019年隨行業(yè)下行也出現(xiàn)了9.1%的銷售下滑，從150萬輛降至約136萬輛。
比銷量下滑更值得投資者警惕的，是公司存貨的大幅反彈。
根據(jù)財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，伴隨銷量增長，吉利汽車2017年存貨達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的60.27億元;2018年，在行業(yè)出現(xiàn)歷史性向下拐點(diǎn)后，公司通過降價(jià)促銷等方式，開始著力清理庫存，年末存貨也隨之降至40.97億元;然而，2019年，吉利汽車在銷量、營收和利潤全面下滑的情況下，存貨反而逆勢上升至48.21億元，同比增加17.7%，去庫存壓力再度顯現(xiàn)。
值得注意的是，有業(yè)內(nèi)人士向新浪財(cái)經(jīng)透露，2018年吉利汽車的“去庫存”，實(shí)際上在一定程度上是公司向下游經(jīng)銷商“壓貨”的結(jié)果。
據(jù)了解，吉利汽車的經(jīng)銷商從2015年時不到800家，驟增至2018年的約1400家，三年時間增加近8成。數(shù)量龐大的經(jīng)銷商在幫助吉利搶占市場份額的同時，也在2018年行業(yè)景氣度下行時，積累了大量的庫存。
該人士還表示，2018年吉利汽車存貨大幅下降，有相當(dāng)一部分堆積在了渠道層面，這也可以通過當(dāng)時的零售數(shù)據(jù)和批發(fā)數(shù)據(jù)對比加以佐證。
銷量和業(yè)績增長時，庫存增加并非壞事，但如果這一情況發(fā)生在經(jīng)營情況下行時期，則絕非一個好的信號。
毛利率11年新低量價(jià)齊跌局面已現(xiàn) 上市后分紅再度下滑
吉利汽車在銷量和業(yè)績同跌的情況下，盈利能力也出現(xiàn)了多年未見的疲弱狀態(tài)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，由于售價(jià)和成本兩頭擠壓，2019年吉利汽車在凈利潤同比下降35%的同時，毛利率也降至17.37%。這一數(shù)字是公司自2009年金融危機(jī)后，近11年來的最低值，量價(jià)齊跌的局面已然形成。
吉利汽車毛利率近11年新低
吉利汽車毛利率近11年新低 盈利下滑，吉利汽車仍然保持著上市以來年年分紅的慣例，并且根據(jù)董事會的提議，按照公司2019年每股普通股0.25元港幣的股利計(jì)算，股利支付率達(dá)到25.17%，僅次于2006年公司上市之初27.31%的支付率水平。
然而，股利支付率的提高，并未改變公司分紅絕對金額下滑的事實(shí)。
新浪財(cái)經(jīng)注意到，在高支付率的情況下，吉利汽車2019年每股股利同比下降依然高達(dá)26.98%，降幅僅次于公司2014年-45.47%的水平，為上市14年來的第二次同比下滑。
(公司觀察 文/昊) 責(zé)任編輯：公司觀察
來源：新浪科技
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