人民幣為何會(huì)“外升內(nèi)貶”？

    ●貨幣制度和匯率政策有缺陷

    ●貨幣發(fā)行量遠(yuǎn)超出實(shí)際需求

    ●經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)于依賴傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)

    ●民間資本缺乏新的投資渠道

    去年以來(lái)，尤其是近半年來(lái)，人民幣對(duì)外有所升值，其中人民幣對(duì)美元大約升值2.6%，人民幣對(duì)歐元升值超過(guò)14%（事實(shí)上是歐元貶值造成的被動(dòng)升值）。就是在這種情況下，美國(guó)等國(guó)家還企圖強(qiáng)迫人民幣升值。

    但是，在人民幣對(duì)外升值的情況下，對(duì)內(nèi)卻在不斷貶值。一方面，是由于資產(chǎn)泡沫尤其是房地產(chǎn)泡沫，使得實(shí)際貨幣收入有所下降。以北京為例，6年以前的2004年，在四環(huán)以內(nèi)一個(gè)人如果有100萬(wàn)元可以買三室一廳（約180平方米，每平方米約5500元），現(xiàn)在充其量只能買一室一廳（約40平方米，每平方米約26000元）。也就是說(shuō)，6年后的今天，房?jī)r(jià)升值4倍多，換句話說(shuō)，貨幣貶值4倍多。幾乎每個(gè)買房者都感受了這種貨幣貶值的痛苦。另一方面，通貨膨脹在逐步走高，人們的通貨膨脹預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。讓人們更加擔(dān)憂的是隱形通貨膨脹一直居高不下。

    為什么出現(xiàn)這種情況？筆者認(rèn)為主要有四個(gè)原因：一是貨幣制度和匯率政策有問(wèn)題。我國(guó)人民幣匯率緊跟美元，且基本上是固定匯率。這樣就很被動(dòng)，人家貶值我們沒有相應(yīng)貶值，事實(shí)上就是被動(dòng)升值，遇到金融危機(jī)和蕭條就會(huì)吃大虧；1997年亞洲金融危機(jī)后我們保持匯率不變就已經(jīng)吃了不少虧，本輪金融危機(jī)我們?nèi)匀蝗绱?，保持匯率不變，結(jié)果又吃了啞巴虧。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家不僅樹起保護(hù)主義旗幟不斷向我國(guó)發(fā)難，而且使其本幣貶值，結(jié)果讓人民幣被動(dòng)升值，極大地影響了我國(guó)出口。所以，應(yīng)該建立起彈性匯率，該貶值就貶值，該升值就升值，不需要?jiǎng)e人強(qiáng)迫我們。二是發(fā)行的貨幣太多，發(fā)行的貨幣（名義貨幣）遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)實(shí)際流通所需要的貨幣（實(shí)際貨幣），那么不可避免地會(huì)導(dǎo)致人民幣對(duì)內(nèi)貶值。三是經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式主要依靠傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、建筑與建材等發(fā)展經(jīng)濟(jì)，一方面必然助長(zhǎng)資產(chǎn)泡沫尤其是房地產(chǎn)泡沫，導(dǎo)致本幣貶值，另一方面不能扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面，經(jīng)濟(jì)開始陷入不良循環(huán)。四是民間資本缺乏新的投資渠道，除了炒作房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟(jì)之外，就沒有別的出路，這也是造成人民幣對(duì)內(nèi)貶值的重要原因。

    因此，我們必須高度重視這個(gè)問(wèn)題，從戰(zhàn)略上解決人民幣對(duì)外升值、對(duì)內(nèi)貶值的問(wèn)題，變被動(dòng)為主動(dòng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康和可持續(xù)發(fā)展。（何維達(dá) 作者為北京科技大學(xué)教授）