恒生電子：全年高增長可期 推薦評級

    事件描述恒生電子公布了2013年半年度業(yè)績，主要財務(wù)指標(biāo)如下表所示：

    事件評論費用控制良好，業(yè)績增長基本符合預(yù)期。2013年上半年，公司實現(xiàn)扣非后歸屬于上市公司的凈利潤5730.72萬元，同比增長20.31%，業(yè)績增速基本符合預(yù)期。其中非經(jīng)常性損益2239.4萬元，包含出售金證股份股票獲得的扣稅后投資收益1081萬元。公司營業(yè)收入增速為17.71%，營業(yè)利潤增速為75.33%，營業(yè)利潤增速高于營收增速的主要原因是公司實行了全面預(yù)算制度，費用控制良好，上半年期間費用同比增長4.88%。

    證券、基財快速增長，銀行降幅較大，新業(yè)務(wù)仍處投入期。上半年，證券業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.41億元，同比增長33.39%，證券業(yè)務(wù)實現(xiàn)快速增長主要得益于上半年轉(zhuǎn)融通、融資融券，約定式購回、OTC等各項新業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，帶來相應(yīng)IT需求；基財業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.51億元，同比增長41.96%，基財業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，主要得益于券商、保險、期貨等大資管業(yè)務(wù)的快速發(fā)展以及公募基金新業(yè)務(wù)及增量基金業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5684.19萬元，同比下滑-33.87%，主要是受銀監(jiān)會8號文對理財業(yè)務(wù)的短期沖擊所致；聚源等新業(yè)務(wù)仍處于投入期，聚源上半年凈利潤虧損-1104萬元。

    下半年：創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)，風(fēng)控系統(tǒng)或成新亮點。下半年股權(quán)質(zhì)押、國債期貨、大資管、新三板等業(yè)務(wù)的持續(xù)推進(jìn)，以及新基金公司招標(biāo)均會對IT系統(tǒng)形成巨大需求。此外，光大證券烏龍指事件或促使機(jī)構(gòu)加大對風(fēng)控系統(tǒng)的投入。而互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮將會刺激金融機(jī)構(gòu)加大對IT系統(tǒng)的投入，長期利好金融IT行業(yè)。

    維持“推薦”評級。我們十分看好公司在傳統(tǒng)金融IT領(lǐng)域及未來在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.46、0.61、0.74元，維持“推薦”評級。