中報增收不增利,電企紛紛加快轉(zhuǎn)型。7月份,深圳能源等多家上市公司公告了2011年上半年業(yè)績快報或中報,總體來看,火電企業(yè)在電量增長的帶動下,營業(yè)收入普遍增加,但由于電煤價格上漲,導致經(jīng)營成本過快上漲,企業(yè)增收不增利。另外,廣州控股、上海電力、湖北能源等公司集中非公開發(fā)行A股,進行再融資,募集資金主要投向風電、核電等清潔能源,或延伸產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)展天然氣等上游能源,加快企業(yè)轉(zhuǎn)型,改善盈利。
用電負荷創(chuàng)新高,光伏核電再轉(zhuǎn)暖。進入迎峰度夏用電高峰以來,部分地區(qū)持續(xù)高溫,空調(diào)負荷快速上升,高耗能等行業(yè)用電居高不下,導致全國多處地區(qū)用電負荷創(chuàng)新高,全國日發(fā)電量首次突破150億千瓦時,較去年最大值增長8.15%。下半年,節(jié)能減排如果不能有效推進,電力緊張的局面仍將持續(xù)。另外,國內(nèi)多省份光伏補貼政策陸續(xù)推出,核電安全檢查也已經(jīng)結(jié)束,未有項目因安全而停工,我們認為,光伏、核電等新能源,在經(jīng)歷了一段低迷期后,正逐漸迎來市場轉(zhuǎn)暖的信號。
電力板塊7月份以來跑輸大盤3.2個百分點。電力板塊7月份以來跑輸大盤3.2個百分點,過去三個月跑輸大盤9.0個百分點。目前電力行業(yè)2011年平均PE為18.9倍,在所有行業(yè)中處于中等位置;電力行業(yè)平均PB為1.95倍,僅高于黑色金屬、金融服務、交通運輸3個行業(yè),整體估值仍在低位。
8月份建議重點關注重組成功或正在轉(zhuǎn)型的上市公司。近期,眾多電力公司通過重組、資產(chǎn)注入或再融資等方式,推進轉(zhuǎn)型進程,謀求未來發(fā)展,因此,我們建議重點關注:1)*ST金馬,重組后成功轉(zhuǎn)型為典型的煤電聯(lián)營企業(yè),在電價調(diào)整、煤礦擴產(chǎn)的推動下,業(yè)績良好,未來作為集團煤電資產(chǎn)平臺,成長空間廣闊;2)上海電力,擬定增收購集團核電資產(chǎn),從而介入核電領域,同時,公司通過“上大壓小”,甩掉包袱,盈利能力大幅增長,進入收獲期。
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