服裝紡織行業(yè)：中報增長繼續(xù)出彩

    一、近期行業(yè)基本面觀點：消費呈現(xiàn)季節(jié)性波動，出口形勢略顯尷尬

    1、零售：二季度消費呈現(xiàn)季節(jié)性波動，但各分銷渠道境遇不同。

    二季度行業(yè)消費呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動，服裝、鞋帽、針織品銷售數(shù)據(jù)在經(jīng)歷了4、5月份的沖高回落后，6月份止跌企穩(wěn)，零售總額達到575.00億元，實現(xiàn)同比增長24.6%，較5月份的21.8%有所回升，驗證了我們前期對淡季零售雖不出彩，但可趨穩(wěn)的判斷。

    其中，從各分銷渠道的零售情況看，專賣店等渠道的銷售增長要好于百貨商場渠道，保證整體零售增長企穩(wěn)回升。據(jù)中華全國商業(yè)信息中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份全國百家重點大型零售企業(yè)各分類市場零售額增速相比上年同期均表現(xiàn)回落態(tài)勢，其中服裝類和化妝品類產(chǎn)品零售增速分別放緩10.59和3.40個百分點，而金銀珠寶類產(chǎn)品盡管仍保持了42.37%的高位同比增長，但也低于去年同期2.94個百分點。我們認為這主要是受今年高通脹影響，政府加大價格管制力度，百貨商場折扣幅度較往年受到較大的壓制所致。

    整體而言，行業(yè)零售情況呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，每年5、6、7月份淡季中總有1個月的銷售處于低點，隨著8、9月份銷售旺季的來臨，下半年至明年的價格的不再大幅提升將利于銷售量的回升，預計行業(yè)零售情況可繼續(xù)保持較快速的增長，全年行業(yè)零售總額的增速有望保持在20%左右。

    2、出口：提價推升行業(yè)出口維持較快增長，但存在明顯量價背離現(xiàn)象

    上半年受提價因素催化，我國紡織服裝出口保持了較好的增長態(tài)勢，且6月份單月再創(chuàng)歷史新高，首次達到229億美元的規(guī)模，較5月份環(huán)比增長12.58%。但我們認為這并非全面的反映了當前行業(yè)出口的真實情況。

    從訂單情況看，目前的數(shù)據(jù)主要反映的是去年年底至今年一季度的訂單情況，因此，現(xiàn)有數(shù)據(jù)的高增長并不能完全代表行業(yè)出口的現(xiàn)狀。從量價角度看，今年出口形勢向好的驅(qū)動因素由量增轉(zhuǎn)變?yōu)榭績r升帶動，據(jù)第一紡織網(wǎng)統(tǒng)計，截止至一季度我國紗線、面料及服裝出口單價分別提升26.2%、31.1%和16.0%，提價幅度遠超于2010年的全年水平。但商品價格上漲直接對消費需求造成沖擊，致使行業(yè)出口量增長幅度大幅收窄10個百分點以上，出現(xiàn)嚴重的量價背離現(xiàn)象。目前，面臨棉價回落，進出口雙方均持觀望的態(tài)度，其中，出口方為降低原材料采購成本普遍延遲回補原材料庫存，只進行戰(zhàn)略配置，從而出現(xiàn)企業(yè)成交謹慎，短單比重持續(xù)上升的局面，同時伴隨人力成本不斷提升、人民幣升值及出口退稅稅率下調(diào)的傳聞，企業(yè)接單動力明顯不足。而進口方面對于持續(xù)提價的接受程度也已逼近臨界值，下單延緩的現(xiàn)象明顯。

    總體看，出口單價存在回調(diào)的可能，且國際主要經(jīng)濟體復蘇趨勢不確定，出口需求提升乏力，因此，下半年行業(yè)出口增速或?qū)⒅鸩椒啪彙?/p>