投機(jī)資本：紡織業(yè)不能承受之輕

    “在紡織業(yè)大筆的投資之中，有兩類投資長期游離于人們視野之外：即富有投機(jī)性的民間資本和來路不一的海外資本。盡管這兩類資本實際金額未必有多大，但其進(jìn)入和操作方式，令原本利潤蒼白的紡織業(yè)雪上加霜?！?/P>

    夏日將至，紡織業(yè)火爆的投資熱情已一去不返。

    2005年5月底，當(dāng)記者來到紡織城紹興縣時，紹興第三紡織廠倒閉的消息在當(dāng)?shù)亟鹑谙到y(tǒng)廣為傳播，各家銀行對紡織企業(yè)已相當(dāng)敏感。

    當(dāng)?shù)匾患抑徠罄峡傂ひ?化名)對記者說，本來銀根就緊縮，加上紡織業(yè)面臨特保危機(jī)，現(xiàn)在再想從銀行貸款已經(jīng)比較困難。

    事實上，在特保之前，國家統(tǒng)計局一季度的統(tǒng)計顯示，紡織業(yè)固定資產(chǎn)投資增長只有18.6%。這與兩年前各路資本大干猛上的情景形成鮮明對比。

    2003年七八月，是肖逸所見紡織業(yè)投資增長最快的一段時間：“那時候銀行都主動送上門來，紡織企業(yè)老板經(jīng)常要接見很多主動請客的行長?！?/P>

    行長請吃飯，則是因為有兩大利好。紹興一家中等規(guī)模紡企老板王鋒回憶說，“當(dāng)時我們想到的就是2003年9月1日開始，自營進(jìn)出口權(quán)門檻大大降低”。這個政策把申請企業(yè)注冊資金要求從原先的300萬降到50萬；另一則利好就是海內(nèi)外輿論鼓吹的“紡織品貿(mào)易自由化”。當(dāng)時肖逸身邊的人，都被這樣的消息所鼓舞：“說什么中國紡織品在美國的市場份額可以從16%上升到50%，面對這種機(jī)會大家還不趕緊上嗎？”

    當(dāng)時宏觀調(diào)控雖已開始，但是紡織業(yè)沒有上投資過熱“黑名單”，地方政府對該行業(yè)依然管制較松，土地、信貸控制得都不緊。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2003年1月-7月，整個紡織行業(yè)投資增幅比2002年同期約提高100%，增幅僅次于冶金業(yè)。2004年一季度，紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增長幅度超過144%。直到2004年4月，投資增長額依然達(dá)86%。

    在這樣大筆的投資之中，有兩類投資長期游離于人們視野之外：即富有投機(jī)性的民間資本和來路不一的海外資本。盡管這兩類資本實際金額未必有多大，但其進(jìn)入和操作方式，令原本利潤蒼白的紡織業(yè)雪上加霜。

    民間資本的投機(jī)困惑

    王鋒，這個在紹興做了近20年紡織品生意的老板回憶：“應(yīng)該是2001年、2002年的時候吧，那段時間是紡織業(yè)過得最滋潤的時候。”

    那段時間紡織業(yè)如果不考慮庫存因素，產(chǎn)品本身的利潤率能有10%左右。貿(mào)易自由化的美好“錢”景如此誘人，相當(dāng)多民間資本進(jìn)入到這個當(dāng)時“炙手可熱”的行業(yè)。

    一向精明的溫州商人自然不會放過這個機(jī)會。溫州人金劍銘在2004年就迅速敲定了一項投資，利用家族早年開鞋廠賺到的500萬元，跑到山東省濱州開了個不算大的紡織廠。

    大企業(yè)也不再旁觀。寧波韻升集團(tuán)聯(lián)合兩家香港公司投資的山東德源紗廠在2004年年中開始正式動工。三家企業(yè)號稱“計劃總投資100億港元，設(shè)計規(guī)模為300萬錠，建成后將是世界上最大的緊密紡生產(chǎn)基地”。

    盡管政府和專家一直在強(qiáng)調(diào)，紡織業(yè)現(xiàn)在需要的是產(chǎn)業(yè)升級。但是寧波巨鷹針織廠董事長陳照回憶道：“大家都在為2005年自由貿(mào)易做準(zhǔn)備，說到提升產(chǎn)業(yè)，馬上想到的就是增加投資，你不增加人家要增加啊，整個行業(yè)都是這么想的?！?/P>

    肖逸的感受與陳照相似，當(dāng)時企業(yè)腦中比較普遍的想法是，“如果你不上這些項目，別的地方也會上，你不上就要吃虧”。

    民革浙江省委員會在2005年3月的一份提案中歸納當(dāng)前紡織業(yè)的問題，首先提到的便是：“一些企業(yè)盲目看好紡織業(yè)，存在單純追求數(shù)量的增長來追求絕對利潤，這種投資拉動型的發(fā)展，使得部分紡織品產(chǎn)能迅速膨脹和過剩?！?/P>

    肖逸回憶說，當(dāng)時在紹興也有很多業(yè)外民營資本殺入紡織行業(yè)，但是“紡織業(yè)其實是很專業(yè)的一個行業(yè)，外行進(jìn)來有門檻，沒多久一些企業(yè)就把機(jī)器又賣掉了”。但是這些業(yè)外資本短期內(nèi)頻繁進(jìn)出，無疑令整個行業(yè)受累。

    寧波商人桂明軍就有類似遭遇。2005年后桂前往紐約開拓市場。令他無比頭痛的是，“一看到我們的襪子生意好，就有溫州商人偽造我們的牌子，結(jié)果大多數(shù)他們做不來，只能與你拼價格，然后走人，把這個好好的市場毀了”。

    據(jù)桂稱，這類游資在無法攫取更多利潤時，往往會以比較低的價格清倉，卻為國外留下了反傾銷的口實。

    在這樣嚴(yán)峻的環(huán)境中，不少企業(yè)想到的仍非產(chǎn)業(yè)升級，而是投機(jī)取巧。國家發(fā)改委發(fā)現(xiàn)，“不少棉紡企業(yè)特別是民營企業(yè)悄悄擴(kuò)張，采用非重點和非定點紡機(jī)廠生產(chǎn)的甚至用不規(guī)范的零部件拼裝的中低檔紡紗設(shè)備，使我國棉紡生產(chǎn)能力出現(xiàn)了低水平擴(kuò)能?！?/P>

    海外游資真相

    同樣不乏投機(jī)色彩的是一些海外資本。記者認(rèn)識的一位浙江商人在2005年之前就注冊了一家海外的BVI公司，據(jù)他說，這種形式回國投資，稅費成本可以降到內(nèi)資的一半。

    這類公司數(shù)量未必很多，但絕非個案。擁有港資背景的浙江慶豐紡織印染有限公司常務(wù)經(jīng)理陳新民發(fā)現(xiàn)，“宏觀調(diào)控前后，浙江一些地方突然冒出來一些‘外資’紡織企業(yè)，聽上去是外資，但實際上是民企老板到海外注冊一個公司回去投資。他們的經(jīng)營風(fēng)格還是重復(fù)擴(kuò)張，低價競爭，擾亂了市場”。

    很多地方政府實際是希望引入外資帶動產(chǎn)業(yè)升級，結(jié)果這種帶著“洋帽子”的偽外資不僅占據(jù)了外資指標(biāo)，還靠優(yōu)惠政策拿出更低價的產(chǎn)品，無疑對行業(yè)造成雙重打擊。

    而這類公司的資金來源往往秘而不宣，當(dāng)記者向相關(guān)商人詢問是否有海外資金撐腰時，對方回答說，“我在歐洲有很多親戚，他們的資金也比較充裕”。

    相比之下，一些規(guī)模比較大的公司也有類似之舉，只不過比前者要正大光明得多。

    商務(wù)部研究院研究員梅新育博士注意到，在2003年夏天，有一些內(nèi)地紡織企業(yè)去香港上市融資，然后大舉增加投資規(guī)模，迎接2005年紡織品貿(mào)易自由化。

    這其中最有代表性的企業(yè)當(dāng)屬前文提及的魏橋紡織。2003年第一季度，魏橋紡織負(fù)債率高達(dá)135%。2003年9月24日，股改后的魏橋紡織(2698.HK)在香港主板掛牌上市，按照紡織業(yè)投資后平均1年可投產(chǎn)的行業(yè)規(guī)律，這批企業(yè)正是踏著紡織品貿(mào)易自由化的鼓點而來。

    顯然，海外資本對中國大型紡織企業(yè)非常有信心，魏橋紡織上市一舉創(chuàng)下了H股歷史上發(fā)行市盈率最高、自亞洲金融危機(jī)以來超額認(rèn)購倍數(shù)最高、凍結(jié)認(rèn)購資金額最高的“三個之最”。

    通過是次IPO，有24.41億港幣通過香港股市投資內(nèi)地紡織業(yè)。而這一年，大陸紡織業(yè)的外資飛速成長，2003年我國紡織業(yè)的外資投入達(dá)44.5億元，魏橋紡織就超過了其中一半。2004年5月28日，魏橋股份增發(fā)再籌資6.53億港元，海外投資者的資金被廣泛用于擴(kuò)張產(chǎn)能。

    在外資的推波助瀾下，魏橋紡織擁有了令人咋舌的450萬錠產(chǎn)能，對整個行業(yè)的沖擊不言而喻。

    產(chǎn)業(yè)政策之辯

    紡織業(yè)繼續(xù)在低利潤的環(huán)境下頑強(qiáng)生長。不過夠年頭的紡織企業(yè)都習(xí)慣了，寧波巨鷹董事長陳照說：“中國的紡織業(yè)從來沒有吃過甜瓜，是一路吃苦過來的?！?/P>

    從1993年開始，我國紡織行業(yè)出現(xiàn)連年虧損。最嚴(yán)重的是1996年，虧損額高達(dá)106億元，成為國有工業(yè)虧損最嚴(yán)重的行業(yè)。

    1997年底，中央經(jīng)濟(jì)工作會議決定，在棉紡行業(yè)實施“壓錠、減人、增效、重組”的重大舉措。從1998年到2000年，紡織企業(yè)共分流116萬職工，淘汰了940萬錠陳舊落后設(shè)備。

    但是這次壓錠的對象是國企，反而給了民企無數(shù)機(jī)會。1998年，國企占總產(chǎn)能70%-80%，到2002年國企產(chǎn)能僅占總產(chǎn)能的22%。

    在浙江，2003年夏天之前三年，民營資本就已頻頻進(jìn)入，該省紡紗能力每年均以高于20%的速度遞增，3年就增長了一倍。2003年夏天到來之時，便是文章開頭提到的紡織業(yè)投資的空前高潮。

    梅新育研究員說，盡管國有紡織企業(yè)受到嚴(yán)格限制，民營紡織企業(yè)卻受到地方政府追捧，尤其是信貸方面的支持。在國家信貸收縮后，這些企業(yè)又可以到海外上市，吸引國際投資者并享受稅費優(yōu)惠。

    地方政府對外資、民資的種種優(yōu)惠政策，無疑是各類投機(jī)資本、投機(jī)行為層出不窮的原因之一。在這一點上，梅新育認(rèn)為，既往的產(chǎn)業(yè)政策在實施時不無漏洞，“不應(yīng)該只限制國企、不限制民企，也不應(yīng)壓得住內(nèi)資企業(yè)、壓不住外資企業(yè)”。

    民間資金的投機(jī)本能和其驚人的力量，已經(jīng)令整個紡織業(yè)不得安寧。浙江省民革在提案中還指出，2004年5月，歐盟對我國35類紡織品采取了反傾銷措施，在浙江省，就有774家企業(yè)涉案，占全國的74%。(作者：左志堅)