三季度大盤(pán)運(yùn)行有時(shí)間有空間

    上周五，作為今年本報(bào)讀者節(jié)活動(dòng)之一，由本報(bào)和中信金通證券金華營(yíng)業(yè)部聯(lián)合舉辦的“2010年下半年證券投資報(bào)告會(huì)”吸引了近250名投資者參與。針對(duì)上半年A股出現(xiàn)持續(xù)深幅調(diào)整和7月以來(lái)的強(qiáng)勁反彈，中信金通證券首席分析師錢(qián)向勁認(rèn)為———

    上半年股市“跌過(guò)頭”

    今年上半年，上證綜指累計(jì)下跌26.82%，深成指累計(jì)下跌31.48%，居全球主要股指首位，兩市總市值縮水5.88萬(wàn)億元。特別是4月中旬以來(lái)，隨著樓市調(diào)控政策開(kāi)始出臺(tái)，A股市場(chǎng)連續(xù)破位下跌。對(duì)此，錢(qián)向勁表示，嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策出臺(tái)是上半年股市下跌的一個(gè)重要誘因。由于流動(dòng)性的緊縮和房地產(chǎn)調(diào)控舉措，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)等敏感行業(yè)的贏利預(yù)期開(kāi)始降低。而房地產(chǎn)作為支柱行業(yè)所關(guān)聯(lián)的上下游產(chǎn)業(yè)“牽涉甚廣”，看空房地產(chǎn)就成為一股重要的做空力量。因此，在上半年的下跌行情中，地產(chǎn)、金融、有色等權(quán)重股成為下跌主力。

    同時(shí)，上半年受歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響，經(jīng)濟(jì)二次探底的憂(yōu)慮也開(kāi)始加劇，這也直接導(dǎo)致了投資者信心不足。特別是大盤(pán)在跌破重要關(guān)鍵點(diǎn)位時(shí)，大量籌碼恐慌性?huà)伋?，這又使大盤(pán)進(jìn)一步下跌。

    另外，從上半年股市的供求關(guān)系來(lái)看，大量新股發(fā)行也是股市低迷的原因。一方面，上半年新股發(fā)行共募集資金2132.28億元；另外一方面，加息預(yù)期一直存在導(dǎo)致機(jī)構(gòu)不敢有大作為，這使得上半年股市參與資金不足。超跌反彈將延續(xù)

    進(jìn)入7月后，上證綜指單月大漲9.97%，月漲幅創(chuàng)下一年來(lái)的新高。隨著上周大盤(pán)再現(xiàn)震蕩調(diào)整，本輪反彈是否已經(jīng)終結(jié)？對(duì)此，錢(qián)向勁表示，本輪行情的性質(zhì)只能理解為超跌后的技術(shù)和估值的修正。經(jīng)過(guò)一輪大跌后，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)樓市價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)預(yù)期中的急劇下降，經(jīng)濟(jì)增速也沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑，顯然股市對(duì)于政策調(diào)控的反應(yīng)過(guò)于強(qiáng)烈了。最近出臺(tái)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)、樓市軟著陸的跡象比較明顯。因此，房地產(chǎn)調(diào)控而備受打壓的銀行股無(wú)疑也被高度做空了。所以，市場(chǎng)自發(fā)的糾偏力量催生了超跌背景下的三季度“吃飯”行情。

    不過(guò)，錢(qián)向勁也表示，既然是技術(shù)性反彈，就很容易受制于重要技術(shù)指標(biāo)的壓制。一方面，2680～2700點(diǎn)一線(xiàn)積聚了大量套牢盤(pán)，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期仍不確定的情況下，拋盤(pán)壓力不容小視。另一方面，如果超跌狀態(tài)消失，大盤(pán)繼續(xù)上漲的動(dòng)力逐步減弱。目前看，大盤(pán)在逼近2680點(diǎn)的過(guò)程中走得比較“猶豫”，地產(chǎn)、銀行股上行動(dòng)力減弱。同時(shí)，本月光大銀行發(fā)行上市分流資金、主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布等又成為短期左右權(quán)重股并進(jìn)一步影響大盤(pán)走勢(shì)的重要因素。市場(chǎng)之前對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、GDP增速逐季下滑和7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不理想有所預(yù)期，這也需要通過(guò)調(diào)整來(lái)消化。

    不過(guò)，目前最大的不確定因素———7月份的CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，而且市場(chǎng)已提前反應(yīng)過(guò)。而在現(xiàn)時(shí)段，大盤(pán)就此下行的力量也不足,否則會(huì)很快回到超跌狀態(tài)。因此，從技術(shù)上看2500～2550點(diǎn)是強(qiáng)支撐，調(diào)整后的市場(chǎng)活躍程度仍比較高。

    錢(qián)向勁認(rèn)為，無(wú)論是什么性質(zhì)的反彈，目前大盤(pán)傳遞出的信號(hào)包括：一是已經(jīng)扭轉(zhuǎn)了大盤(pán)持續(xù)下跌的趨勢(shì)；二是基本探明了2319點(diǎn)的階段性底部支撐；三是大盤(pán)在三季度運(yùn)行有時(shí)間、也有空間，投資者可以考慮適當(dāng)參與，否則到四季度等大盤(pán)上了一個(gè)臺(tái)階，不確定因素增加時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更大。

    哪些板塊值得關(guān)注

    錢(qián)向勁認(rèn)為，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)格局和國(guó)家的戰(zhàn)略部署看，投資思路依然不能脫離消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)這個(gè)主線(xiàn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)軟著陸的過(guò)程中，新興產(chǎn)業(yè)將是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)力量。因?yàn)?，只有這種力量才能把國(guó)家經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)的過(guò)度依賴(lài)投資的高能耗、高污染、低效率的增長(zhǎng)怪圈中解放出來(lái)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的目標(biāo)。對(duì)此，國(guó)家出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，由此可以預(yù)期，新興產(chǎn)業(yè)集中的中小盤(pán)股將在這種歷史性的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中獲得快速發(fā)展，從而孕育出眾多的投資機(jī)會(huì)。投資者可以繼續(xù)圍繞新能源、節(jié)能減排、新醫(yī)藥、新材料、新消費(fèi)、農(nóng)業(yè)等方面展開(kāi)挖掘。

    另一方面，投資者也可以關(guān)注食品飲料、零售、醫(yī)藥等消費(fèi)行業(yè)的大消費(fèi)概念的投資機(jī)會(huì)。此外，錢(qián)向勁還建議投資者關(guān)注浙江的上市公司，如傳化股份、盾安環(huán)境、杭氧股份等。

    對(duì)于四季度的投資機(jī)會(huì)，錢(qián)向勁認(rèn)為要謹(jǐn)慎對(duì)待。四季度不確定因素增多，11月份，創(chuàng)業(yè)板將迎來(lái)大規(guī)模的解禁潮；證監(jiān)會(huì)將加大股票供應(yīng)量、擬擴(kuò)大中關(guān)村三板市場(chǎng)試點(diǎn)、造成資金分流，調(diào)整的過(guò)程很有可能是泥沙俱下。