估值下探迎“安全墊” 銀行股獲券商力挺

 

　　6月1日，銀行股迎來(lái)久違的普漲行情，當(dāng)日36家銀行股全數(shù)上漲。不過(guò)整體來(lái)看，銀行股整體估值仍處于近年來(lái)的歷史低位。由于估值不斷下探，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為目前是投資銀行股的好時(shí)機(jī)，近期多家券商發(fā)布研報(bào)力推銀行股。

 

　　估值處于歷史低位

 

　　截至6月1日收盤，銀行(中信)指數(shù)收于7103.58，增長(zhǎng)1.38%。板塊市凈率為0.67倍，這一數(shù)值較上周有所提升，但整體來(lái)看，行業(yè)整體估值繼續(xù)下探。數(shù)據(jù)顯示，2019年，銀行板塊的整體市凈率在0.72倍左右，而今年一季度以來(lái)，板塊市凈率一度下探至0.61倍。

 

　　個(gè)股方面，銀行股仍然處于大面積破凈的狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日收盤，36只上市銀行中，有31只銀行股仍處于破凈狀態(tài)中，僅有寧波銀行、招商銀行、常熟銀行、紫金銀行和蘇州銀行5家銀行市凈率大于1倍。其中，破凈程度最嚴(yán)重的仍然是華夏銀行，最新市凈率僅為0.46倍。同時(shí)，銀行間估值差距也在不斷拉大，目前銀行股中市凈率最高的是寧波銀行，市凈率為1.75倍，約為華夏銀行的4倍。

 

　　有銀行業(yè)分析師指出，目前銀行股估值的不斷下探主要受兩個(gè)方面影響。一方面，在疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)增速放緩，市場(chǎng)可能對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利情況存在擔(dān)憂;另一方面，銀行凈息差面臨收窄，同時(shí)監(jiān)管層鼓勵(lì)銀行合理向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利，這些都是目前影響銀行股估值的不利因素。

 

　　從上市銀行及基金一季報(bào)顯示，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)提前“用腳投票”。銀行股是主動(dòng)型基金撤離的重災(zāi)區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的銀行持倉(cāng)市值減少了960億元，持有的上市銀行家數(shù)從36家減少到31家。單季度減持比例為2016年以來(lái)的最高水平，減持集中于龍頭銀行，前期漲幅較高的平安銀行和寧波銀行被獲利了結(jié)。

 

　　券商力推銀行股

 

　　不過(guò)銀行目前并非全部是利空因素。有分析人士指出，從銀行一季報(bào)和實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，上市銀行得益于規(guī)模效應(yīng)和充足的撥備水平，疫情下上市銀行目前經(jīng)營(yíng)情況總體穩(wěn)定。六大國(guó)有銀行凈利潤(rùn)全部實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，16家A股上市銀行一季度凈利潤(rùn)增幅逾10%。超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現(xiàn)下降或持平?；久嫒匀环€(wěn)健。同時(shí)預(yù)計(jì)隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)不斷推進(jìn)，銀行業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將較疫情期間有所改善。資產(chǎn)質(zhì)量可能會(huì)在二、三季度出現(xiàn)波動(dòng)，但不良率整體預(yù)計(jì)將保持在較低水平。

 

　　另外，銀行尤其是中小銀行補(bǔ)充資本得到了監(jiān)管層和市場(chǎng)的大力支持。今年以來(lái)，已經(jīng)有約10家中小銀行成功發(fā)行或正在發(fā)行永續(xù)債。二級(jí)資本債發(fā)行方面，疫情期間中小銀行二級(jí)資本債發(fā)行速度提升，這些都使得上市銀行資本充足率整體保持較為充裕水平。

 

　　與此同時(shí)，大部分上市銀行的資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定向好，超七成銀行的不良貸款率與年初相比出現(xiàn)下降或持平。其中，有4家銀行的不良貸款率均低于1%。

 

　　記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，5月至今，券商共計(jì)發(fā)布了近40份針對(duì)單個(gè)上市銀行的研報(bào)，其中有16只銀行股獲機(jī)構(gòu)給予“買入”或“增持”等推薦評(píng)級(jí)。其中，興業(yè)銀行、南京銀行、紫金銀行、成都銀行、郵儲(chǔ)銀行、杭州銀行6只個(gè)股被多家機(jī)構(gòu)推薦，后市值得關(guān)注。

 

　　中信證券銀行業(yè)首席分析師肖斐斐認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)利好銀行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的改善，而外部不確定性的增加或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)資金的博弈心態(tài)，銀行股短期可能有相對(duì)收益。從中期視角來(lái)看，銀行業(yè)景氣低位運(yùn)行，估值極低表明板塊下行空間極為有限。

 

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

 

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