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時(shí)間：2020年04月08日
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原標(biāo)題：中國(guó)債券市場(chǎng)吸引力何在?(銳財(cái)經(jīng))
李 棟制圖(新華社發(fā))
4月5日，中國(guó)人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度債券市場(chǎng)共發(fā)行債券12萬億元，同比增長(zhǎng)14%;余額為103萬億元，較上年末增長(zhǎng)4%，市場(chǎng)規(guī)模位居全球第二。業(yè)內(nèi)人士指出，疫情沖擊和金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的外部影響并沒有給中國(guó)債券市場(chǎng)帶來巨大波動(dòng)，從總體看，中國(guó)債券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)、穩(wěn)中向好。
債市運(yùn)行平穩(wěn)防疫添信心
“從一季度的發(fā)行和余額保有量來說，中國(guó)債券市場(chǎng)不論是增速還是規(guī)模都屬于比較高的水平。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍在接受記者采訪時(shí)指出，中國(guó)債券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展為疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供了有力支持，在金融層面上有效緩解了實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的資金面壓力。
國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛分析，一季度債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，主要得益于兩方面因素。“一方面，中國(guó)的疫情防控相對(duì)比較成功，市場(chǎng)恐慌情緒并不嚴(yán)重，所以整個(gè)金融市場(chǎng)沒有出現(xiàn)太大波動(dòng)。”曾剛說，“另一方面，央行采取了多項(xiàng)措施支持各類機(jī)構(gòu)融資，保障市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕。疫情防控政策的得當(dāng)以及金融政策、貨幣政策的有效支持為債券市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行創(chuàng)造了非常好的條件。”
去年以來，債券市場(chǎng)的違約率一直頗受社會(huì)關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，防疫期間違約率并沒有出現(xiàn)明顯上升，整體違約風(fēng)險(xiǎn)可控。趙錫軍強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)區(qū)分哪些是受非疫情影響而正常淘汰退出市場(chǎng)的企業(yè)，哪些是因?yàn)橐咔槎蛊淞鲃?dòng)性受到影響的企業(yè)，對(duì)于后者應(yīng)適當(dāng)給予支持，疏通融資通道，降低違約風(fēng)險(xiǎn)。這一方面能減少投資人的損失，另一方面也能緩解對(duì)企業(yè)造成的損害，維持企業(yè)正常運(yùn)行。
多位專家建議，隨著債券市場(chǎng)余額保有量的增加，要提高管理效率，更好地管理新發(fā)行資金，把這些資金切實(shí)用在刀刃上。
降低民企和小微融資成本
債券發(fā)行規(guī)模增加的同時(shí)，企業(yè)債券融資成本也持續(xù)走低。
央行數(shù)據(jù)顯示，債券公司信用類債券發(fā)行和凈融資規(guī)模同比明顯增加，民營(yíng)企業(yè)債券融資情況進(jìn)一步改善。一季度，公司信用類債券共發(fā)行3萬億元，同比增長(zhǎng)35%;凈融資規(guī)模超1.7萬億元，同比多增8000多億元;發(fā)行量與凈融資規(guī)模均處于歷史同期高位。與此同時(shí)，一季度民營(yíng)企業(yè)發(fā)債約2100億元，同比增長(zhǎng)50%;凈融資規(guī)模約930億元，創(chuàng)近三年來新高。
財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才介紹，疫情發(fā)生以來，財(cái)政部與人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等部門配合，及時(shí)采取了一系列措施，推動(dòng)國(guó)家融資擔(dān)?；鸷透骷?jí)政府性融資擔(dān)保再擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍降費(fèi)，取消反擔(dān)保要求，提升服務(wù)效率，加快為小微企業(yè)提供融資增信服務(wù)。允許符合條件的創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款展期，優(yōu)先為受疫情影響的小微企業(yè)提供貸款和貼息等。
近期召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款。引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營(yíng)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。
“民營(yíng)企業(yè)發(fā)債同比增長(zhǎng)50%，與中央對(duì)民營(yíng)企業(yè)及小微企業(yè)的政策支持有很大關(guān)系，這也反映了政策正在落地生效。”曾剛介紹，由于部分小微企業(yè)還不具備在債券市場(chǎng)上直接融資的能力，可以通過支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行中小微企業(yè)的集合債券，從而降低小微企業(yè)融資成本。
中國(guó)債券受境外投資者青睞
中國(guó)債券始終受到國(guó)際投資者青睞。一季度，銀行間債券市場(chǎng)新增境外法人機(jī)構(gòu)26家，境外機(jī)構(gòu)凈增持量為597.0億元。截至3月末，共有822家境外法人機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，持債規(guī)模2.26萬億元人民幣。
富時(shí)羅素近日公布的3月分類評(píng)價(jià)結(jié)果顯示，中國(guó)債券的市場(chǎng)準(zhǔn)入等級(jí)繼續(xù)保留在可能從LEVEL1上調(diào)至LEVEL2的觀察名單。富時(shí)羅素同時(shí)表示，認(rèn)可中國(guó)監(jiān)管層為改善中國(guó)政府債市場(chǎng)準(zhǔn)入而作出的努力。
外資穩(wěn)定加倉，中國(guó)債市魅力何在?
趙錫軍認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面整體向好，相比其他國(guó)家更加平穩(wěn)，是債券市場(chǎng)受青睞的基礎(chǔ)。其次，中國(guó)金融市場(chǎng)近年來開放度越來越高，規(guī)模越來越大，境外投資者投資越來越方便，限制越來越少，是中國(guó)債市吸引外資的客觀條件。
曾剛指出，中國(guó)債市在固定收益率市場(chǎng)上的相對(duì)投資價(jià)值是非常明顯的。一方面，全球主要經(jīng)濟(jì)體的收益率水平基本都在零利率左右，許多國(guó)家采取了無底線的寬松政策，但中國(guó)債券市場(chǎng)離零利率還有一定距離，收益率高于其他主要經(jīng)濟(jì)體，因此具有相對(duì)投資價(jià)值。“如果人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定，利差就構(gòu)成了投資溢價(jià)。”曾剛說，“再加上中國(guó)目前疫情防控已取得了階段性重要成效，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性也更好，所以外資堅(jiān)定地增加持有量，我認(rèn)為是很正常的。”
來源：人民日?qǐng)?bào)海外版
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