恒大地產(chǎn)許家印買殼回A 或成A股最高市值房企

    繼萬達(dá)商業(yè)提出私有化計(jì)劃后，A股市場或再迎房企巨無霸回歸。

    恒大地產(chǎn)（HK.3333）于4月24日發(fā)布公告，以3.79元/股從浙商集團(tuán)、杭鋼集團(tuán)、國大集團(tuán)收購嘉凱城（SH.000918）約9.52億股股份，合計(jì)金額約36.1億，占總股本52.78%，成為嘉凱城的控股股東。

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，在成功入主嘉凱城后，恒大獲得關(guān)鍵的A股上市平臺，私有化回歸A股的步伐或?qū)⑻崴?，并有望成為國?nèi)市值最高的上市房企。

    或高溢價(jià)私有化

    據(jù)悉，嘉凱城是浙江省國資委旗下唯一的房地產(chǎn)上市公司，2009年在深交所上市，公司在上海等長三角區(qū)域城市以及武漢、重慶等核心城市擁有約50個(gè)項(xiàng)目，資產(chǎn)規(guī)模近350億。

    一位房地產(chǎn)分析師向記者表示，恒大此次成功入主嘉凱城，不僅可進(jìn)一步豐富土地儲備資源，更重要的是獲得A股上市平臺，為回歸A股鋪平了道路。

    近年來，香港股市走勢疲弱，與內(nèi)地A股相差甚遠(yuǎn)。數(shù)據(jù)顯示，代表A股的上證指數(shù)與深圳成指動態(tài)市盈率分別為14倍與30倍，代表港股的恒生指數(shù)與恒生國企指數(shù)動態(tài)市盈率僅為10倍與7.3倍。巨大的估值差距，吸引越來越多境外上市的內(nèi)地企業(yè)借殼回歸A股。

    買殼只是第一步，要順利回歸A股，完成私有化是關(guān)鍵的一環(huán)。在上述分析師看來，由于恒大近年來持續(xù)回購股票，大股東的持股比例接近75%，這意味著公司剩余流通股份僅約25%，私有化成本并不高，不排除公司或?yàn)榇烁冻鲚^高溢價(jià)，讓小股東更加滿意。

    一位證券人士向記者表示，從此前多家中概股私有化的經(jīng)驗(yàn)來看，上市公司私有化一般會溢價(jià)回購小股東手上的股份，通常回購價(jià)格會比前一天收盤價(jià)有超40%的溢價(jià)，高的甚至達(dá)數(shù)倍。以此計(jì)算，恒大回購價(jià)或?qū)⒊^其8.4港元的歷史最高股價(jià)，這將對目前股價(jià)帶來正面影響。

    事實(shí)上，此前多家上市公司在宣布私有化計(jì)劃后，股價(jià)均出現(xiàn)大幅上漲。萬達(dá)商業(yè)自3月30日宣布私有化后，至今股價(jià)累計(jì)漲幅超30%。陌陌于4月6日宣布阿里巴巴參與其私有化后，股價(jià)單日漲幅達(dá)33.6%。

    有望成A股最高市值房企

    記者注意到，在國內(nèi)龍頭房企中，A股上市的萬科與綠地控股市值分別為2697億與1573億。與之相對，港股上市的恒大地產(chǎn)市值僅約652億。在多位證券界人士看來，市值的巨大差距顯示恒大股價(jià)被嚴(yán)重低估，若成功借殼回歸A股，估值有望大幅提升。

    “由于海外投資者對國內(nèi)房地產(chǎn)市場過分看空，導(dǎo)致香港上市的內(nèi)房股與A股地產(chǎn)股估值差距較大”，上述分析師認(rèn)為，內(nèi)地投資者對地產(chǎn)公司的認(rèn)可度較高，A股房地產(chǎn)板塊最近一個(gè)月平均市盈率達(dá)到24倍。以恒大目前不足7倍的市盈率計(jì)算，回歸A股后，市值有望上漲兩倍以上。

    此外，一位投行人士向記者表示，A股投資者更關(guān)注積極轉(zhuǎn)型的房企。從去年股價(jià)漲幅較大的A股地產(chǎn)股來看，大多數(shù)是跨界金融、醫(yī)療健康、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的公司。恒大如今已完成在金融、互聯(lián)網(wǎng)、健康、文化旅游等產(chǎn)業(yè)的布局，多元化戰(zhàn)略將更受內(nèi)地投資者的認(rèn)可，對提升估值帶來正面作用。

    “從今年前三個(gè)月的房地產(chǎn)銷售情況來看，恒大與萬科兩足鼎立的格局基本形成?？紤]到恒大多元化轉(zhuǎn)型更為領(lǐng)先，回歸A股后市值超越萬科，成為國內(nèi)市值最高上市房企并非不可能”，上述投行人士表示。