華泰證券：多方急自救 能量恐有限

    盡管歐債危機(jī)的風(fēng)浪稍稍平靜，但其對(duì)A股的負(fù)面影響依然存在。本周三大盤(pán)上演的絕地反擊“大戲”，或主要源于多頭的自救行為。借助于前期低點(diǎn)2437點(diǎn)的心理支撐，滬指在跌至2439點(diǎn)時(shí)轉(zhuǎn)頭向上，銀行、券商、石油等權(quán)重股全面發(fā)力。很顯然，短線多頭不甘心大盤(pán)迅速破位《預(yù)計(jì)指數(shù)近期仍將處于窄幅震蕩的格局中。不過(guò)，這也并不意味著大盤(pán)即將反轉(zhuǎn)，一方面，目前市場(chǎng)交投依然極度低迷，另一方面，市場(chǎng)并無(wú)新增資金進(jìn)場(chǎng)。而如果只是存量資金“折騰”，充其量只是多頭的自救行為，故短期大盤(pán)的反彈高度較為有限。

    外圍市場(chǎng)在大跌后出現(xiàn)反彈，央行昨日又有千億的正回購(gòu)操作，而市場(chǎng)基本上按照“不差錢(qián)”的邏輯來(lái)解讀。當(dāng)前空倉(cāng)賬戶(hù)占比達(dá)六成，投資者的參與熱情極低，但反過(guò)來(lái)也說(shuō)明后市潛在的做多能量不小，空倉(cāng)者潛藏著很大的做多動(dòng)能。技術(shù)層面，大盤(pán)日K線收一根探底十字線，量?jī)r(jià)嚴(yán)重背離；然而，過(guò)度超跌所引發(fā)的反彈行情，量能卻稍顯不足，日線KDJ指標(biāo)空頭發(fā)散，尚未粘合，尚不足以支撐大盤(pán)的強(qiáng)勢(shì)反彈格局。投資者還需關(guān)注周四的量能配合情況，如果繼續(xù)放量反彈，促使短期指標(biāo)粘合金叉，則在此位置延續(xù)反彈的概率就較大。

    不可否認(rèn)的是，當(dāng)前最大的恐慌主要來(lái)自于不斷惡化的歐洲債務(wù)危機(jī)，盡管13日多方出面表態(tài)支持歐元區(qū)，歐洲股市盤(pán)中也出現(xiàn)反彈，歐元對(duì)美元匯率一度走高，但由于希臘的違約風(fēng)險(xiǎn)依然很高，其影響仍有可能擴(kuò)大，在此背景下，A股很難獨(dú)善其身。

    國(guó)內(nèi)方面，工信部13日公布的《2011年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告》顯示，我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行處于比較平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，未出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。內(nèi)需拉動(dòng)進(jìn)一步增強(qiáng)，今年1-7月規(guī)模以上工業(yè)完成銷(xiāo)售產(chǎn)值同比增長(zhǎng)29.6%，其中內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)值增長(zhǎng)31.3%，占全部銷(xiāo)售產(chǎn)值的比重達(dá)到87.7%，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)需增強(qiáng)也得到了外貿(mào)數(shù)據(jù)的證實(shí)，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月我國(guó)出口增長(zhǎng)23.6%，進(jìn)口增長(zhǎng)27.5%，貿(mào)易順差減少10%。

    從公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)看， 9月底資金壓力或?qū)⒑糜陬A(yù)期。13日央行在公開(kāi)市場(chǎng)再度施展“騰挪術(shù)”，將1100億元資金分散至未來(lái)四周內(nèi)投放。受本次操作影響，10月前兩周公開(kāi)市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性將達(dá)到2870億元，這將完全覆蓋商業(yè)銀行在10月份進(jìn)行的第二輪準(zhǔn)備金補(bǔ)繳規(guī)模。此外，有關(guān)部門(mén)也加強(qiáng)了對(duì)金融市場(chǎng)的整頓。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)日前向銀行業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)布“人人貸”風(fēng)險(xiǎn)提示，稱(chēng)人人貸(P2P)信貸服務(wù)中介公司存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)采取有效措施，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)與防范。

    整體來(lái)看，雖然低估值的優(yōu)勢(shì)使得近期銀行等權(quán)重板塊表現(xiàn)較好，但只有政策拐點(diǎn)顯現(xiàn)或者經(jīng)濟(jì)增速回升時(shí)，市場(chǎng)才有可能出現(xiàn)系統(tǒng)性的機(jī)會(huì)。資本市場(chǎng)素有量在價(jià)先的特征，成交量的低迷也昭示著近期市場(chǎng)維持弱勢(shì)運(yùn)行的概率較大。同時(shí)，外圍形勢(shì)的不確定、投資者預(yù)期的反復(fù)也表明當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境的復(fù)雜。操作策略上，建議投資者繼續(xù)保持謹(jǐn)慎心態(tài)。(華泰證券 莊虔華)