基礎(chǔ)材料：基礎(chǔ)材料隱憂依舊但價(jià)格堅(jiān)挺

    【基礎(chǔ)材料行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

    中國(guó)-全球大宗商品市場(chǎng)的重要支撐

    全球基礎(chǔ)材料市場(chǎng)隱憂依舊，但價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺

    消息面關(guān)注焦點(diǎn)從希臘和IMF9月15日將發(fā)表的希臘報(bào)告轉(zhuǎn)到較平靜的數(shù)據(jù)上-美國(guó)非制造業(yè)和德國(guó)7月工業(yè)生產(chǎn)。。雖然面臨有關(guān)經(jīng)濟(jì)衰退的種種隱憂，但基礎(chǔ)材料價(jià)格仍保持相對(duì)堅(jiān)挺-全球礦業(yè)股和能源股自8月初以來(lái)分別下降了15%和11%，但銅和布倫特油價(jià)的降幅分別只有8%和6%。。

    中國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出人意料，更多驚喜可期

    我們上周與一些中國(guó)市場(chǎng)參與者會(huì)面，他們也對(duì)中國(guó)上半年的強(qiáng)勁表現(xiàn)驚詫不已。4萬(wàn)億刺激計(jì)劃和極低實(shí)際利率(2011年1.5%)似乎讓中國(guó)繼續(xù)處在建設(shè)熱潮中。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)空調(diào)產(chǎn)量同比大增40+%，其它材料產(chǎn)量也高于預(yù)期。

    保障房建設(shè)將產(chǎn)生進(jìn)一步的疊加和放大效應(yīng)

    政治上的大力支持可能將推動(dòng)2011年保障房建設(shè)數(shù)量超過(guò)1000萬(wàn)套的既定目標(biāo)，所以今年房地產(chǎn)的增長(zhǎng)可能將大部分(若非全部)來(lái)自保障房。我們上周會(huì)面的多數(shù)鋼鐵業(yè)評(píng)論員都預(yù)計(jì)2012年鐵礦石平均價(jià)格可能將為160美元/噸左右，較2011年下降10+%，但仍然較5年均價(jià)高25%。

    成品材料需求及低庫(kù)存支持11年下半年基礎(chǔ)材料價(jià)格上行

    11年下半年，銅、鋁、PVC和MDI需求以及與住房相關(guān)的空調(diào)、家電和家俱需求可能將回升。汽車方面，保障房設(shè)計(jì)上每5套房配1個(gè)車位(從而對(duì)應(yīng)一輛車？)。由于銀行貸款收緊而民間年息超過(guò)15%，基礎(chǔ)材料庫(kù)存較低，這應(yīng)會(huì)推動(dòng)價(jià)格上漲。