浙江醫(yī)藥：增發(fā)制劑迎來新飛躍

    浙江醫(yī)藥4日公告非公開發(fā)行股票預(yù)案,擬發(fā)行不超過7000萬股,發(fā)行價(jià)不低于27.98元,募集資金不超過20億,大股東不參與。公司擬在紹興濱海新城生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園內(nèi)新建一個(gè)符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)基地,用于實(shí)施生命營(yíng)養(yǎng)品、特色原料藥及制劑出口基地建設(shè)項(xiàng)目。

    維E給力,11年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期

    浙江醫(yī)藥系我國(guó)重要的原料藥和制劑生產(chǎn)企業(yè),公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E年產(chǎn)量居全國(guó)首位,目前全球VE產(chǎn)能主要集中在帝斯曼(1.8萬噸VE油)、巴斯夫(1.4萬噸VE油)、浙江醫(yī)藥(1.2萬噸VE油)和新和成(1.1萬噸VE油)四大廠家。公司排名世界第三。

    上海證券預(yù)計(jì),由于VA近日國(guó)內(nèi)供貨緊張,國(guó)際禽畜業(yè)回暖加快,VA價(jià)格將步入一個(gè)上升通道。VE方面:近期由于日本地震的關(guān)系,影響到了VE生產(chǎn)中的重要中間體間甲酚的供應(yīng),VE的漲價(jià)預(yù)期十分強(qiáng)烈,下游飼料企業(yè)也可能因?yàn)橥涱A(yù)期加量備貨,VE后市漲價(jià)的可能性很大。

    VE收入占了浙江醫(yī)藥營(yíng)收的半壁江山,VE價(jià)格往往對(duì)浙江醫(yī)藥的走勢(shì)有顯著影響,近期,國(guó)內(nèi)維生素E行業(yè)巨頭浙江醫(yī)藥,宣布將其主導(dǎo)產(chǎn)品VE的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)報(bào)價(jià)提升至180元/千克,目前成交價(jià)在150-160元之間;而僅在6月初,其VE的市場(chǎng)價(jià)還僅在140元上下。

    VE每公斤漲價(jià)40元,在很大程度上為浙江醫(yī)藥下半年的業(yè)績(jī)復(fù)蘇提供了動(dòng)力。根據(jù)興業(yè)證券的測(cè)算,VE價(jià)格上漲10元/公斤,將為浙江醫(yī)藥貢獻(xiàn)EPS0.35元。

    增發(fā)制劑,提高盈利新突破

    有業(yè)內(nèi)人士稱,浙江醫(yī)藥以壟斷原料藥VE獲得超高盈利能力,但是,制劑比重過低被認(rèn)為是制約發(fā)展的重要因素。浙江醫(yī)藥自身也意識(shí)到現(xiàn)有盈利水平受維生素E價(jià)格波動(dòng)的影響較大,具有一定的周期性,通過本次募投項(xiàng)目以增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。

    本次三個(gè)募投項(xiàng)目分別投向生命營(yíng)養(yǎng)品、特色原料藥及制劑中。其中制劑是公司在“十二五”期間重點(diǎn)打造的新品。據(jù)方案,制劑項(xiàng)目主要生產(chǎn)產(chǎn)品包括:口服固體制劑、軟膠囊保健品、乳酸左氧氟沙星大容量注射劑(軟袋)、頭孢類凍干粉針劑、碳青霉烯類凍干粉針劑、頭孢類口服固體制劑、免疫抑制劑類口服固體制劑和免疫抑制口服溶液。

    本次募投重點(diǎn)之一的建設(shè)制劑出口基地,是浙江醫(yī)藥多年技術(shù)探索之后的一次重要轉(zhuǎn)型。該公司現(xiàn)已擁有具有國(guó)內(nèi)示范水平的制劑車間,可生產(chǎn)大容量注射劑、小容量注射劑、凍干粉針劑、片劑、硬膠囊劑、軟膠囊劑、滴丸劑、口服溶液劑等八大類劑型,所有劑型均通過國(guó)內(nèi)GMP認(rèn)證,并已形成較大的產(chǎn)銷規(guī)模。但由于場(chǎng)地有限,產(chǎn)能擴(kuò)張受到較大制約,已不能滿足該公司制劑業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需要。通過多年自主研發(fā),浙江醫(yī)藥已研制成功多個(gè)特色藥物,本項(xiàng)目建設(shè)可實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn),并滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和歐美等規(guī)范市場(chǎng)對(duì)高標(biāo)準(zhǔn)、高品質(zhì)制劑產(chǎn)品的要求,有利于逐步開拓國(guó)際制劑市場(chǎng),進(jìn)一步壯大浙江醫(yī)藥制劑業(yè)務(wù)規(guī)模,減少公司盈利對(duì)維生素E業(yè)務(wù)的依賴性。

    國(guó)金證券認(rèn)為:該公司醫(yī)藥根底雄厚,醫(yī)藥板塊可借助增發(fā)契機(jī)走向崛起之路。