深圳市恒烽達模特衣架制品廠

　1、維持行業(yè)謹慎推薦。

　　當前終端零售依舊低迷，服裝板塊中投資標的主要分成兩類：1、去庫存結束、調整到位后有所反彈標的，如中國利郎（產品性價比提升，財務報表良性，秋季訂貨會中個位數(shù)增長）、報喜鳥（13 年徹底清庫存、HAZZYS 快發(fā)展，14 年業(yè)績彈性大）。2、細分行業(yè)成長性相對較好的標的、以及新模式標的，女裝半身裁剪模特，上半身立裁公仔[廠家直銷]如飛亞達（自主品牌拉動業(yè)績穩(wěn)定增長、低總市值、股價處于底部）、森馬服飾（看好童裝領域發(fā)展，服飾股中的成長型標的）、探路者（當前價位溢價消除，長期則要看行業(yè)整合和發(fā)展，及“戶外旅行綜合服務平臺”的建設）、海瀾之家（渠道擴張繼續(xù)、買斷模式增加、分成比例變化，16 年后新的增長驅動需觀察）。

　　另外，維持對羅萊家紡的謹慎推薦評級，短期存在股價上漲的催化劑（主品牌13 年去庫存，董事長增持，訂貨會數(shù)據(jù)增速）。

　　對于棉紡行業(yè)，我們推薦魯泰A 和華孚色紡。對于魯泰A，雖然國內長絨棉價格迅速下降、但公司終端接單價格維持在前期水平，而這主要有賴于海外長絨棉價格、以及等級相對較高的棉花價格保持在相對較高水平，反而國內長絨棉目前和國外基本接軌對公司形成較大利好；匯率如果穩(wěn)定在當前水平，公司全年EPS1.2 問題不大、甚至不排除超預期可能。公司當前股價對應PE7 倍多，維持對公司推薦評級。對于華孚色紡，30 多億的總市值，股權激勵已經授予，行權條件要求今年主營業(yè)績增20%+，考慮公司營業(yè)外收入較大，當前市值長期看絕對收益存在，但主業(yè)徹底見底向上更通暢的時點是2014 年年底、細絨棉價格徹底觸底時。

　　2、板塊上周表現(xiàn)回顧。

　　上周，上證綜指略有上漲，累計漲幅0.23%；紡服板塊總體漲幅0.02%，其中紡織制造漲0.06%，服裝家紡跌0.02%。個股看，板塊領漲前三公司為紅豆股份（金融改革概念股）、龍頭股份（滬自貿區(qū)概念股）、維科精華，領跌前三公司為鹿港科技（繼上周收購世紀長龍利好消息大漲后本周回落）、鳳竹紡織、開開實業(yè)。港股方面，領漲為利信達集團（年報數(shù)據(jù)利好）、波司登、YGM TRADING；領跌前三公司為中國泰豐床品、莎莎國際、百麗國際。

　　3、公司重要公告及動態(tài)跟蹤。

　　動態(tài)跟蹤—富安娜：維持中長線推薦評級；羅萊家紡：維持謹慎推薦評級，短期存在股價上漲的催化劑；三夫戶外：專業(yè)中高端戶外用品零售商；行業(yè)點評：不同模式印染龍頭通過結構調整消化染料漲價壓力。重要公告—周大福：子公司Sincere Elite Limited 收購Gigantic Global Limited；九牧王：首次公開發(fā)行限售股上市流通；百麗國際：發(fā)布2013 年報，凈利潤同比增長4.13%；華孚色紡：江西4 萬錠車間發(fā)生火災；偉星實業(yè)：股票期權數(shù)量調整為1，040 萬份，行權價格為6.56元；旭日企業(yè)：女裝半身裁剪模特，上半身立裁公仔[廠家直銷]減持I.T 股份，持股由4.01%減少為2.46%；新秀麗收購SPECK PRODUCTS，授出購股權；興業(yè)科技：收購興寧皮業(yè)，回購尚未解鎖限制性股票2 萬股。

　　4、行業(yè)重要數(shù)據(jù)。

　　原料：（1）328 級現(xiàn)貨周均價17795 元/噸（+2.21%）；Cotlook A：89.68 美分/磅(-2.75%)；內外棉價差均值 2264 元/噸（45.07%）；長絨棉（137 級）：31300 元/噸（-0.48%）。進口長絨棉（美國 PIMA 2 級）：31515 元/噸（-0.01%）。美元兌人民幣匯率：6.2473（+0.17%）。（2）化纖：滌短：滌短8866.67元/噸（+0.97%）；氨綸40D：48800 元/噸（-0.20%）。棉紗線：32 支純棉普梳紗 ：24704 元/噸（-0.34%）。（3）黃金：上金所253.13 元/g（-1.68%）；倫敦現(xiàn)貨 1276.83 美元/盎司（-1. 31%）。
　中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，6月3日，人民幣對美元匯率中間價報6.171，較前一交易日下跌15個基點，再創(chuàng)近9個月新低。人民幣匯率的連日回落引起了各方的關注，依靠出口創(chuàng)收的紡織服裝業(yè)更是被奉為首當其沖的受益者。然而，在歐美市場消費疲軟、出口訂單銳減的大背景下，或許我們應當重新考量。

　　有分析指出，對產品以出口為主而原材料在境內采購的企業(yè)，特別是對出口依存度較高的行業(yè)，人民幣貶值能夠對其起到穩(wěn)定作用。包括紡織服裝、電子電器、玩具鞋帽、家具建材及工程機械等，都是受益的行業(yè)。

　　對于此次人民幣出現(xiàn)短期貶值現(xiàn)象的原因，業(yè)界的剖析聲音各有不同。有人認為這只是外匯套利后果的顯現(xiàn)，也有人認為，這是由于市場對未來3~4個月的中國經濟不看好，導致人民幣升值預期減弱。而與以往不同的是，政府相關機構在早些時候曾公開表示，此次人民幣匯率下調與中央調控并無關聯(lián)，是市場調節(jié)所致。對于人民幣匯率下跌緣由的“霧里看花”以及未來走勢的不確定性，使得即便是想有所行動，抓住市場先機的紡織企業(yè)犯了難。

　　目前，大多數(shù)出口企業(yè)的反應都頗為保守。出口企業(yè)的單子都是幾個月前接的，價格也是按照當時的匯率定價的，如果人民幣繼續(xù)貶值的話，到結匯時就能得到好處。但人民幣未來的走向存在很大的不確定性。所以，目前大多數(shù)企業(yè)抱靜觀其變的態(tài)度。

　　如今，紡織出口企業(yè)的利潤空間普遍較小，每件產品能多賺個幾分錢，有太多因素影響著人民幣的走勢，企業(yè)很難對未來做出判斷，這就影響著紡織企業(yè)在經營決策方面的適時改變。專家建議，出口企業(yè)一方面要通過改進工藝、女裝半身裁剪模特，上半身立裁公仔[廠家直銷]提高管理、業(yè)務外包、提升生產效率等措施降低成本，通過電子商務、直接到海外建立渠道等方式開辟營銷新路子，爭取國外訂單并留住客戶 另一方面要盡快學習金融操作知識，提高金融工具的運用能力，以從容不迫地應對匯率波動。

　　人民幣匯率波動幅度擴大，給出口企業(yè)帶來的最大影響是接單時無所適從，難以對走勢作出明確的預期。應對這樣的問題，企業(yè)還需開拓營銷新路子，善用金融渠道。紡織企業(yè)應積極加入到出口信用保險的隊伍中來，通過支付相對有限、固定的保險費，鎖定未來一定時期的人民幣收益。以此分攤短期風險，利于企業(yè)穩(wěn)健經營。人民幣匯率波動的趨勢尚未減緩，而面對未來走勢的不確定性，除了靜觀其變外，企業(yè)或許還應當在預期防范匯率風險這一方面下足功夫。